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yahoo实在价值难以捉摸:或虚有其表

来历:不知道 发布时刻:2013-12-26热度:我要谈论
12 月 26 日音讯,据美国媒体报道,《华尔街日报》宣布剖析文章称,yahoo的穿着打扮看起来像是高添加的公司,但实际上其不久将不得不康复更谦卑的穿着。以下为该文章的主要内容: 这家互联网公司的大部分价值在于阿里巴巴的 24% 股份。出资者购买yahoo股票,看...

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 12 月 26 日音讯,据美国媒体报道,《华尔街日报》宣布剖析文章称,yahoo的穿着打扮看起来像是高添加的公司,但实际上其不久将不得不康复更谦卑的穿着。以下为该文章的主要内容:

  这家互联网公司的大部分价值在于阿里巴巴的 24% 股份。出资者购买yahoo股票,垂青的便是这家还未上市的我国电子商务巨子。yahoo股票的市盈率为 25.5 倍,约为谷歌的两倍。但当阿里巴巴完结初次揭露发行股票(IPO)(估量在下一年)时,出资者必定会问,没有了这些股票yahoo是否值得出资。

  Pivotal Research 称,该互联网门户的式微是由于取得最大数量用户的最有用方法和可编程广告购买(与网站无关)的鼓起,现已对yahoo的显现广告事务构成了永久性的应战。与此同时,comScore 数据显现,yahoo的查找商场份额持续下降,11 月份从去年同期的 12.1% 下降到 11.2%。

  玛丽莎·梅耶自从 2012 年 7 月参加yahoo担任首席执行官后,一向在推广各种瞄准为网站带来流量并进步其广告事务的战略。yahoo收买了许多新创公司,包含博客网络 Tumblr。梅耶女士还一向经过延聘媒体名人如电视主持人凯蒂·库里克(Katie Couric),加强yahoo新闻等中心内容。

  这些尽力有一些好像已见成效。9 月份yahoo的全球流量,包含桌面和移动的流量,康复到了 2011 年以来最高水平,扭转了 2 年来的下滑趋势。8、9、10 月份yahoo网站桌面用户的流量超越了谷歌,在 comScore 的 50 强财物名单中列榜首。移动流量添加也很明显,具有超越 4 亿月活泼用户,而 2012 年末还只要 2 亿。

  但是,这些对yahoo的收入添加没有太大协助。第三季度,yahoo显现广告收入同比下降7% 至 4.7 亿美元,查找收入下降8% 至 4.35 亿元。只要“其他收入”,包含来自阿里巴巴的特许权使用费,添加5% 至 2.34 亿美元。到 9 月 30 日的前九个月,显现广告和查找收入别离下降 10% 和9%,其他收入添加8%。

  商场对yahoo 2014 年的猜测略有进步,以为显现广告和查找收入别离大致持平缓添加7%。EBITDA 赢利有望添加 3.7%。Pivotal 称,Tumblr 广告库存中添加更多个性化的用户数据,或许是添加的来历之一。但yahoo是否真实在好转还有待调查。

  剖析师们称,yahoo的中心事务价值应该为 2014 年 EBITDA 赢利的约4-6 倍,更挨近平面媒体财物。很难说得清的中心事务的真实价值,由于这太多依赖于阿里巴巴的 IPO。阿里巴巴的估值范围在 1000-1900 亿美元。更杂乱的是,yahoo必须在 IPO 时出售所持股份的 40%,其他今后可自行出售,理论上假如阿里巴巴的股票上涨价值会更高。

  瑞银估量,阿里巴巴将以 1000 亿美元的估值上市,随后会上升到 1600 亿美元。依据这一假定,假如yahoo出售其他 60% 股份​​,税后收益总额或许到达 203 亿美元,合每股 20 美元。而yahoo在日本yahoo的 35% 股份只值约 7 美元每股(税后)。

  当时股价减去这 27 美元,和第三季度末yahoo账面上的净现金 3.11 美元/每股,那么就剩余 10.96 美元/股。这意味着yahoo中心事务价值 111 亿美元,或 2014 年 EBITDA 赢利的 7.1 倍,相对剖析师的估量高了许多。而市盈率还或许轻视了,由于阿里巴巴的特许权使用费不能算入yahoo的 EBITDA。

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